Folk spørger om udnyttelsespris (strike price / exercise price)
Med god grund
Hvad skal man tænke på?
Juridisk:
Er der regler, der siger, at udnyttelsesprisen skal sættes til et bestemt niveau?
Det korte svar er nej.
Der er ingen lovregler, der begrænser, hvilken udnyttelsespris selskabet og modtager kan aftale. Prisen får en konsekvens i forskellige sammenhænge, ja, men man kan aftale, hvad man vil.
Modtagers perspektiv:
En høj udnyttelsespris betyder et større finansieringsbehov for modtager på udnyttelsestidspunktet. Hvis modtager skal have 500.000 kr. op ad lommen i stedet for 5.000 kr., kan det skabe udfordringer. For nogle forskellen mellem en økonomisk gevinst - eller miste det hele.
En lav udnyttelsespris betyder derimod et mindre finansieringsbehov hos modtager på udnyttelsestidspunktet.
Er det altid tilfældet? Nej. Hvis selskabet differenceafregner warrants, skal modtager ikke have penge op ad lommen. Det er dog ikke altid muligt for selskabet at differenceafregne.
Men betyder en lavere udnyttelsespris så ikke bare en højere skat? Jo, men en lavere pris er stadig til modtagers fordel. En højere skat vil betyde en højere gevinst.
Aktionær-perspektiv:
Den største hurdle for en lav udnyttelsespris er typisk eksisterende aktionærer. Holdningen kan være, at warrantindehavere mindst skal betale samme pris som aktionærerne selv betalte for deres aktier.
Ok, men en løsning kunne så være at tildele færre warrants med en lavere udnyttelsespris. Så er værdien den samme - og så bruger man endda mindre af warrantpuljen. Hvilket resulterer i lavere procentuel udvanding af aktionærerne.
Skattemæssigt:
Er vi under ligningslovens § 28, vil en lavere udnyttelsespris betyde et højere beskatningselement på udnyttelsestidspunktet. Det skal indberettes af selskabet i udnyttelsesåret. Modtageren skal så konkret afregne skatten i året/årene efter - eller frivilligt betale den tidligere via forskudsopgørelsen i samme år. For optioner skal prisen være højere end 0 kr. - ellers taler vi gratisaktier.
Er vi under § 7P, har størrelsen på udnyttelsesprisen en anden betydning.
En lav udnyttelsespris betyder en højere pris pr. warrant, når vi skal værdiansætte. Det betyder, at der er plads til færre warrants under 10, 20 og 50 %-grænserne i 7P. En højere udnyttelsespris betyder derimod en lavere værdiansættelse pr. warrant. Det betyder omvendt, at der er plads til flere warrants.
Derudover har en lav udnyttelsespris betydning for selve værdiansættelsen af warrants. En lav pris udelukker i praksis anvendelse af ligningsrådets vejledende formel, der forudsætter, at udnyttelsesprisen ligger relativt tæt på værdien af den underliggende aktie. Det efterlader i praksis Black-Scholes, som kræver lidt mere at bruge.
Er vi under 20 %-modellen i 7P: Her er man tvunget til at arbejde med de samme udnyttelsespriser for alle, da ordningen skal gælde på "lige vilkår". Gør man ikke det, vil betingelserne for at bruge 20 %-ordningen ikke være opfyldt.