Sam Altman-metoden:
I Danmark er standarden at reservere 10 % ved første investeringrunde. Det kan et større eller mindre rekrutteringsbehov ændre i begge retninger. Typisk i spændet 5-15 %.
Eksempel:
Et start-up rejser en angelrunde. I term sheet aftaler man at reservere 10 % af selskabets anparter til en warrantpulje. Hvordan finder man ud af, hvor mange warrants, der skal være i puljen? Hvis du ikke kender det præcise tal, risikerer du at dele for mange ud - hvilket sker.
Vi bruger Sam Altman-metoden:
- Vi skal - ad tre forskellige omgange - finde et antal warrants, som udgør først 10 %, derefter 5 % og endelig 5 %
- Et selskab har 40.000 anparter
- Én warrant repræsenterer én ny anpart i selskabet
10 %
Beregning 1:
[10 % warrants]/(40.000 anparter + [10 % warrants]) = 0,1
⇒ [10 % warrants]
= 4.444 warrants
svarende til 10 % af 44.444 anparter
5 %
Nu skal vi udstede yderligere 5 % i warrants.
Beregning 2:
[5 % warrants]/(44.444 anparter + [5 % warrants]) = 0,05
⇒ [5 % warrants]
= 2.339 warrants
svarende til 5 % af 46.783 anparter
5 %
... og yderligere 5 %.
Beregning 3:
[5 % warrants]/(46.783 anparter + [5 % warrants]) = 0,05
⇒ [5 % warrants]
= 2.462 warrants
svarende til 5 % af 49.245 anparter
Bonusinfo: Selskabskapitalen bliver ikke forhøjet i første omgang, fordi man udsteder warrants. Kapitalen bliver derimod forhøjet på det senere tidspunkt, hvor warrants udnyttes og bliver til aktier - typisk ved exit.
Alligevel simulerer man løbende, at kapitalen bliver forhøjet, når man arbejder med warrants. Man siger, at kapitalen er "fuldt udvandet". Årsagen er, at eksisterende ejere gerne vil forstå den udvanding, som warrant ultimativt kan medføre af ejernes ejerandel.