I de fleste angelrunder bliver der reserveret 5-15 % til at rekruttere med warrants.
Hvad skal man vide som angel?
5 pointers:
Formål:
Pointen med warrants er at rekruttere de bedste mennesker. Medarbejdere, C-suite, advisors, bestyrelsesmedlemmer og konsulenter. Når man ikke kan betale markedsløn, bruger man equity + en spændende fremtid i stedet. Som angel betaler man for warrants gennem udvanding af sit ejerskab i selskabet. Hvorfor? Fordi dén udvanding er en investering i en større kage på sigt.
Puljestørrelse:
De fleste angels ender med at reservere 10 %, mens det normale spænd ligger mellem 5-15 %. Afgørende for størrelsen er rekrutteringsbehovet. Hvis dét er uklart, kan man starte med 10 %. Hvis behovet ikke er der, behøver man ikke bruge de fulde 10 %. Hvis behovet stiger, vil der typisk blive reserveret mere i fremtidige investeringsrunder, da VCs også går ind for at rekruttere med warrants.
Udvanding:
En warrant er ikke en aktie, men en ret til at få en aktie engang i fremtiden. Det betyder, at man som angel ikke bliver udvandet ved udstedelse af warrants. Det sker først senere på udnyttelsestidspunktet (typisk ved exit). Interessante konsekvenser: Hvis ikke puljen bliver brugt, sker ingen udvanding. Hvis puljen bliver brugt, men ingen udnyttelse sker, sker ingen udvanding. Dertil kommer, at ikke alle medarbejdere bliver i hele vestingperioden. Det betyder, at warrants tit kan genbruges indenfor rammerne af den oprindelige pulje - eller bare forsvinde.
Vilkår:
De juridiske vilkår for warrants har betydning for angels. De vigtigste er: (1) Vestingperiode (2) Udnyttelsesvindue (3) Udnyttelsespris (4) Leaver-scenarier og (5) et holdbart program, der fungerer både i teori og praksis.
Groft sagt: Som angel skal man balancere interessen i at minimere udvanding med et program, som rent faktisk incentiverer modtagerne.
- Etablering og skalering
Efter x % er reserveret, skal programmet formelt etableres. Dét er der typisk ingen, der har lyst til at gå i gang med. Årsagen er for besværlige, langsomme og dyre løsninger på markedet.
Som angel har man interesse i at:
- Programmet rent faktisk fungerer, både som rekrutteringsværktøj, rent juridisk og skattemæssig
- Selskabet ikke betaler for meget for etablering og skalering
- Programmet ikke kræver mere opmærksomhed fra founders & andre stakeholders end nødvendigt